2025年2月中國預焙陽極市場價格延續漲勢。山東2月預焙陽極采購基準價相比1月價格上漲85元/噸，執行現匯價4110元/噸。結算周期內石油焦推漲運行，煤瀝青寬幅上行，原料端給預焙陽極價格帶來利好支撐，但預焙陽極新單價格存在滯后性，上調幅度不及原料漲幅，整體企業生產成本持續走高，尤其原料庫存較低的企業，成本壓力凸顯，利潤空間受壓，部分企業已虧損運行，目前多數預焙陽極企業開工良好，訂單飽和，執行訂單為主，下游電解鋁企業運行產能穩中小增，整體對預焙陽極需求平穩。

供應方面：中國預焙陽極市場供應增減并存，整體波動不大。增產方面，寧夏一配套企業檢修結束恢復滿產。減產方面，山東個別企業因成本高企小幅降負荷，河南一企業焙燒檢修產量小幅縮減，其他多數企業開工運行良好。新投方面，云南文都新材料有限公司，是都氏集團旗下公司，在云南硯山宏泰新建年產50萬噸預焙陽極項目，2025年2月開工建設，一期30萬噸預計2025年10月19日投產。截止目前據統計，未來中國預焙陽極企業新投600多萬噸，在2025年投產約200多萬噸，其他項目進度較為緩慢，持續推進。綜合來看，在成本和供應的雙重壓力下，預焙陽極行業將面臨 “強者更強，弱者淘汰” 的洗牌局面。

需求方面：近期中國電解鋁企業復產、新投產為主，復產方面，山西、四川地區電解鋁企業有所復產。新投產方面，主要集中在青海地區。綜合來說，2月電解鋁行業開工較上月有所增加，鋁廠利潤可觀，開工率高達91%，鋁廠多簽訂年度訂單，按訂單平穩執行，對預焙陽極需求良好。

出口方面：2024年12月中國預焙陽極出口量總計20.63萬噸，出口單價為639美元/噸，出口量環比11月下降7.8%，2024年1-12月出口總量為217萬噸，較2023年同期增加19.31%，國內外價格走勢大致趨同，但整體出口價格高于國內價格，這種價差持續存在，是企業競爭的盈利增長點。其中阿聯酋出口同比去年增幅14萬噸，由于2023年陽極庫存略高接貨量有限，2024年執行以前舊訂單，印度尼西亞訂單同比增加10萬噸，主因海外華峰鋁廠投產增加外采量，其他國家需求量相對穩定。2025年出口訂單基本商談完成，各企業間增減情況不一，有些海外訂單向頭部企業集中，個別企業出口訂單面臨轉內銷的可能，預計2025年出口總量穩中小增。

成本方面：原材料價格強勢走高，成本端壓力明顯。截止2月26日，百川盈孚石油焦均價為3327元/噸，月環比上漲1075元/噸，石油焦市場強勢走高后小幅回落，春節后供需兩端共同支撐焦價連續大幅推漲，中高硫焦隨行就市，積極跟調，而月中下旬開始下游補庫操作放緩，同時對高價訂單壓力增加，部分煉廠價格陸續開始回落；煤瀝青均價為3944元/噸，月環比上漲617元/噸，原料煤焦油受供應緊縮下游復產補貨等因素影響，價格不斷上漲，帶動煤瀝青報價持續走高。綜合來看，預焙陽極企業成本端面臨顯著壓力，利潤空間承壓。

利潤方面：中國預焙陽極行業利潤顯著承壓，部分企業已進入虧損。2月預焙陽極價格小漲，但是石油焦價格寬幅攀升，按當期價格計算預焙陽極成本倒掛，部分企業進入虧損通道，若考慮前期石油焦備庫，在一定程度上緩沖成本壓力。綜合來看，生產企業成本端壓力凸顯，利潤空間被嚴重擠壓。

后市預測：百川盈孚預計3月預焙陽極價格有望大幅上漲。本月石油焦因供需錯配價格大幅推漲，煤瀝青行情呈爬坡走勢，原料成本居高不下，按原料成本測算漲幅在千元，對預焙陽極新單價格形成較強支撐，同時企業成本壓力凸顯，盼漲情緒濃厚，在成本的推動下，預焙陽極價格存在上漲動力。

（來源鏈接：https://www.baiinfo.com/news/newsdetail/2/35027030/6p）