據證券之星公開數據整理，近期易成新能（300080）發布2025年中報。截至本報告期末，公司營業總收入20.69億元，同比上升9.71%，歸母凈利潤-1.7億元，同比上升61.65%。按單季度數據看，第二季度營業總收入11.01億元，同比上升9.89%，第二季度歸母凈利潤-1.22億元，同比上升67.34%。本報告期易成新能盈利能力上升，毛利率同比增幅33.19%，凈利率同比增幅63.24%。

      本次財報公布的各項數據指標表現尚佳。其中，毛利率6.19%，同比增33.19%，凈利率-10.59%，同比增63.4%，銷售費用、管理費用、財務費用總計2.46億元，三費占營收比11.88%，同比減31.32%，每股凈資產2.64元，同比減8.35%，每股經營性現金流-0.14元，同比減299.65%，每股收益-0.09元，同比增56.39%

      財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：

1. 管理費用變動幅度為-35.76%,原因:上年9月末出售平煤隆基股權影響。
2. 所得稅費用變動幅度為175.41%,原因:上年9月末出售平煤隆基股權影響。
3. 研發投入變動幅度為-32.5%,原因:上年9月末出售平煤隆基股權影響。
4. 經營活動產生的現金流量凈額變動幅度為-299.65%,原因:本期銷售回款減少影響。
5. 投資活動產生的現金流量凈額變動幅度為129.76%,原因:本期收到出售平煤隆基剩余交易價款影響。
6. 籌資活動產生的現金流量凈額變動幅度為-55.26%,原因:本期取得借款及償還借款較同期增多共同影響。

      證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：去年的凈利率為-30.59%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值不高。從歷史年報數據統計來看，公司近10年來中位數ROIC為1.94%，中位投資回報較弱，其中*慘年份2017年的ROIC為-15.19%，投資回報極差。公司歷史上的財報非常一般，公司上市來已有年報14份，虧損年份4次，如無借殼上市等因素，價投一般不看這類公司。
• 商業模式：公司業績主要依靠研發驅動。需要仔細研究這類驅動力背后的實際情況。

      財報體檢工具顯示：

1. 建議關注公司現金流狀況（貨幣資金/流動負債僅為32.01%、近3年經營性現金流均值/流動負債僅為-1.39%）
2. 建議關注公司債務狀況（有息資產負債率已達22.95%、近3年經營性現金流均值為負）
3. 建議關注財務費用狀況（近3年經營活動產生的現金流凈額均值為負）
4. 建議關注公司應收賬款狀況（年報歸母凈利潤為負）

      *近有知名機構關注了公司以下問題：
     

      問：請介紹一下公司未來發展規劃？
      答：易成新能深刻把握國家構建新發展格局的時代機遇和政策紅利，圍繞集團“東引、西進、出海”戰略，進一步聚焦主責主業，優化產業布局。東引利用東部發達地區的科研、金融及市場優勢，通過合作研發、技術引進等方式，加速技術轉化與產能升級。我們今年的 3月 12日公告的與寧德時代全資子公司中州時代開展儲能項目合作，促進了公司儲能項目的發展，推進了公司源網荷儲一體化項目的實施。西進，利用西部廣闊的土地資源、相對低廉的能源成本以及日益完善的交通網絡，向中西部布局生產基地，降低能耗與資源成本，強化供應鏈韌性，積極推進中長期風光項目落地。出海，易成新能堅定不移地推進國際化戰略，同時積極謀劃海外市場，將產能出海作為應變局、開新局的關鍵舉措，通過多元化合作模式，加速光伏、儲能等優勢產業的國際化進程，通過全球化產能布局拓展增量市場空間，構建可持續的全球發展體系。
     

      問題 2公司在“高端碳材”和“新型儲能”兩大主線上的布局是什么？
      易成新能在高端碳材與新型儲能領域已有清晰布局，以推動核心產業發展。在高端碳材領域，我們按照成本壁壘+規模制勝原則，上半年成功并購重組了具備資源優勢的山西梅山湖公司。在石墨電極生產過程中，能源成本堪稱“命門”所在。當能源價格居高不下時，能源成本在石墨電極生產成本中的占比會超過 25%。而梅山湖科技所在區域，工業電價相較于河南省平均水平低 30%以上，同時還具備燃氣成本優勢。通過并購梅山湖公司，我們得以凸顯規模效應，大幅削減能源要素成本。為公司做大做強石墨電極主業、成為行業龍頭企業鋪就了堅實道路。在新型儲能方面，我們按照技術融合+場景貫通原則，近期收購了主要生產、銷售智能鋰離子電池儲能系統的儲能公司，加上已經擁有的行業*的全釩液流儲能系統，公司將實現全釩液流電池儲能系統的自主掌握 12小時長時儲能技術，與磷酸鐵鋰電池儲能系統短時調頻能力的有機結合，這一布局不僅契合國家政策導向，更與公司“新型儲能”的發展戰略及實際經營規劃高度一致，通過耦合風光電站打造“源網荷儲一體化”項目，為進一步做強做大公司主業奠定了堅實基礎。
     

      問題 3公司如何加速推進源網荷儲項目?
      我們充分利用發行債券、引入外部資本、設立基金等多元化融資渠道，撬動更大規模的長期資本、耐心資本、戰略資本，為源網荷儲項目提供資金支持，加速推進項目落地，加快搶占市場步伐。在風、光電站建設上，通過多種融資手段，加快集中式和分布式發電系統建設，分享光伏產業發展紅利。目前擁有建成風光電站規模 1GW左右，實現年發電量 10億度左右。在儲能產業上，通過設立開封時代公司、收購儲能公司，積極發展以全釩液流電池、磷酸鐵鋰電池為主的儲能產業，目前公司擁有全釩液流電池年產能 1GW。

      問題 4請問易成新能“十五五”發展規劃是什么？
      在“十五五”期間，在中國平煤神馬集團“重兵力、重武器、重資金”的大力支持下，我們以高端碳材降本增效夯實產業根基，用新型儲能技術融合打開千億市場，憑“東引西進出海”構建全球布局。持續提高特種瀝青、針狀焦、石墨電極、鋰電池負極材料產業影響力，提升碳化硅半導體材料、風光發電、全釩液流+磷酸鐵鋰儲能產業規模，重點關注碳纖維、碳化硅光電材料、四代金剛石半導體、I+等新業態新領域。提高公司可持續發展能力，以更多的“含綠量”提升“含金量”。

      問題 5公司有哪些降本增效的措施？
      易成新能積極擁抱數智化時代，充分發揮數智賦能的作用，開發上線作業成本管理系統，目前已實現上市公司內主要子公司全覆蓋，自系統建立以來，為企業生產經營活動起到極大幫助，完善的數據分析，幫助企業發現問題，精準處理潛在問題，利用成本模型，有效分析各主導產品的競爭優勢，在激烈的市場競爭環境中占得先機。

      問題 6請問公司與中國平煤神馬集團的協同效應如何體現？
      中國平煤神馬集團構建了以煤焦、尼龍化工、新能源新材料為核心的較為完備的產業體系，易成新能作為中國平煤神馬集團新能源新材料產業的核心載體，可充分利用集團內部的產業鏈資源，實現從煤焦油到針狀焦、再到超高功率石墨/負極材料等產品的協同發展，發揮一體化優勢，降低成本，提高市場競爭力。2025 年 6月 17日上午，中國平煤神馬集團與安標國家中心戰略合作框架協議簽約儀式在易成新能總部舉行，這一重要儀式選址易成新能總部，體現了集團對易成新能未來發展的高度重視與戰略規劃。安標國家中心作為我國礦用產品安全標志管理機構和礦山設備安全研究專業單位，此次合作將助力中國平煤神馬集團與寧德時代合作項目高質量推進，為易成新能拓展業務領域、優化產業結構提供機遇，進一步深化易成新能與寧德時代等*企業的合作。

     問題 7公司 ESG戰略在節能減排和綠色生產方面的具體措施有哪些？
      易成新能高度重視節能減排及綠色生產。一方面，公司下屬的中原金太陽是河南省內頗具影響力的新能源電站建設及運營企業，預計至 25年底并網電站總量可達 1GW，年綠電供應量將達到 10億度以上；開封時代、平煤神馬儲能兩家子公司深耕于長、短時儲能領域，分別提供全釩液流和磷酸鐵鋰儲能解決方案，在幫助電網調峰調頻，減少棄風棄光現象方面具有積極意義。另一方面，公司下屬石墨電極、負極材料等高耗能企業，積極引進光伏發電項目，利用工業園區的屋頂、道路、車棚等閑置土地鋪設光伏設施，增加綠電使用比例；開封炭素等子公司，還引進了易成新能自有的全釩液流電站進行調峰調頻，進一步降低高峰期用電量。

      問題 8公司未來在財務管理和股東報方面有何規劃？
      易成新能在多方面持續發力，以實現長遠發展目標，為股東創造更大價值。財務管理上，秉持穩健*原則，為長期發展筑牢財務根基。未來將進一步優化策略，保障財務健康與可持續發展。具體而言，加強成本控制，借助精細化管理與技術創新，降低生產與運營成本，提升資金使用效率；優化資本結構，合理安排股權與債務融資比例，降低融資成本，維持合理資產負債率；強化財務風險管理，構建風險預警機制，及時應對市場變化與潛在風險，確保財務安全。股東報方面，視股東為發展基石，將創造更大價值、報股東視為重要責任。依據盈利與現金流狀況，制定合理股息政策，保障股東穩定現金報；通過提升公司業績，推動長期穩定增長，為股東帶來資本增值。同時，加強與股東溝通，及時應關切，保障其合法權益。

      問題 9公司未來在資本運作和并購重組方面有何規劃？
      聚焦“高端碳材”“新型儲能”兩大主業，尋求產業鏈上下游的并購機會。易成新能將進一步聚焦主責主業，調整產品結構，加快產業整合，提高產能利用，圍繞石墨電極產業開展戰略性重組、專業化整合，盡快打造成為全球領先的石墨電極生產基地。與此同時，易成新能也將加快下屬企業負極材料一體化運營進程，加強上下游產業鏈整合，降低生產成本，提高產品附加值，提升市場占有率，推動公司在負極材料領域的持續發展與壯大。

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