導(dǎo)語：瀝青需求淡季，多重利空制約，國內(nèi)均價(jià)創(chuàng)三年新低，各地資源競爭激烈，價(jià)格大幅回落，區(qū)域價(jià)差收窄明顯，煉廠利潤迅速壓縮，大幅走跌后瀝青市場何去何從，根據(jù)基本面情況簡要分析。

      一、市場利空因素居多 各地價(jià)格紛紛走跌

圖1 布倫特原油期貨周度價(jià)格走勢對比圖（美元/桶）		圖2 國內(nèi)瀝青價(jià)格走勢圖（元/噸）
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進(jìn)入四季度，瀝青價(jià)格迅速走跌，國內(nèi)瀝青均價(jià)下調(diào)幅度超400元/噸，尤其山東及華北價(jià)格下調(diào)幅度*高，隨著原油價(jià)格回落，利潤好轉(zhuǎn)后，煉廠產(chǎn)量端集中回歸預(yù)期，加之天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，需求不及預(yù)期，加重業(yè)者看空情緒，市場弱勢運(yùn)行。

截止11月13日，國內(nèi)瀝青周均價(jià)為3223元/噸，環(huán)比下調(diào)129元/噸，部分高價(jià)承壓回落明顯，低價(jià)跌勢有所走緩。分地區(qū)來看，7個區(qū)域價(jià)格跌幅在1.4%-4.8%，其中山東華北跌幅*高，市場價(jià)格連續(xù)下行，加重業(yè)者看空情緒，煉廠釋放合同積極性較高，低價(jià)合同成交尚可。除此之外，華南地區(qū)主營煉廠下調(diào)幅度超200元/噸，高低端價(jià)差收窄明顯，區(qū)內(nèi)品牌資源競爭明顯。

二、季節(jié)因素影響 需求逐漸轉(zhuǎn)弱

圖3 國內(nèi)改性瀝青廠家產(chǎn)能利用率走勢圖		圖4 瀝青樣本企業(yè)出貨量走勢圖（萬噸）
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國內(nèi)69家樣本改性瀝青企業(yè)產(chǎn)能利用率為11.2%，環(huán)比減少0.7%，同比減少0.6%。周內(nèi)，國內(nèi)各地區(qū)改性瀝青企業(yè)產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢運(yùn)行，終端停工范圍逐漸擴(kuò)大，華中、華北地區(qū)改性瀝青企業(yè)加工量下降明顯，同時(shí)華東地區(qū)因雨水天氣影響，終端需求有所轉(zhuǎn)淡，改性瀝青企業(yè)生產(chǎn)積極性間歇減弱。國內(nèi)瀝青54家企業(yè)廠家樣本出貨量共36.2萬噸，環(huán)比減少18.7%。分地區(qū)來看，東北以及華北地區(qū)減少明顯，其中東北地區(qū)下游需求轉(zhuǎn)淡，煉廠紛紛降產(chǎn)瀝青后，整體出貨量下降；而華北地區(qū)河北鑫海一套裝置生產(chǎn)瀝青，區(qū)內(nèi)供應(yīng)減少，帶動整體出貨量下降。

綜合來看，近期改性瀝青產(chǎn)能利用率和瀝青出貨量周內(nèi)走勢均為下降，一方面北方溫度降低，下游終端需求逐漸轉(zhuǎn)弱，整體出貨減少；另一方面，瀝青價(jià)格連續(xù)下調(diào)，業(yè)者多謹(jǐn)慎按需采購，部分高價(jià)出貨受阻，成交多在低位。

三、區(qū)域價(jià)差收窄 市場跌勢放緩 

                                                                                                                                                      數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

      國際原油弱勢運(yùn)行，成本支撐相對偏弱，但瀝青價(jià)格連續(xù)走跌后，煉廠利潤壓縮明顯。供應(yīng)端來看，下周山東勝星計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，加之主營煉廠基本維持低負(fù)荷生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率下降。需求端來看，下周寒潮天氣將自北向南影響國內(nèi)多數(shù)地區(qū)，北方多數(shù)省份*低溫度降至零度以下，南方地區(qū)降溫降雨天氣增加，整體下游終端施工需求受阻。短期來看，國內(nèi)瀝青價(jià)格經(jīng)歷大幅下調(diào)，價(jià)格底部顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來瀝青價(jià)格跌勢放緩，國內(nèi)瀝青均價(jià)在3150-3200元/噸區(qū)間運(yùn)行。

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