導(dǎo)語：一季度來看，國內(nèi)預(yù)焙陽極價格已連續(xù)3個月呈現(xiàn)下行走勢，累計跌幅達250元/噸。3月份國內(nèi)石油焦市場交投表現(xiàn)活躍，成本面支撐預(yù)焙陽極新一輪定價存上行空間。鋁用炭素市場開工穩(wěn)定，隨生產(chǎn)企業(yè)開工逐步提升，拉動石油焦出貨外銷，帶動成交價格穩(wěn)中推漲。

   1.預(yù)焙陽極行業(yè)理論利潤同比上漲170%，市場交投氛圍良好

   隆眾資訊市場調(diào)研獲悉，一季度國內(nèi)鋁用炭素市場交投表現(xiàn)尚可，對石油焦出貨整體支撐穩(wěn)定。成本面來看，石油焦價格呈現(xiàn)上行走勢，煤瀝青價格震蕩運行，預(yù)焙陽極生產(chǎn)成本高位波動。但由于2025年一季度預(yù)焙陽極成本面寬幅漲跌，整體來看預(yù)焙陽極2026年一季度成本同比增幅2.77%。

   雖然終端采購價格對陽極定價形成壓制，但受成本面支撐預(yù)焙陽極一季度價格均值同比漲幅仍達到19.14%。預(yù)焙陽極生產(chǎn)理論利潤整體維持在盈虧線以上，季度平均理論達到292元/噸，同比增幅高達170.2%。

   2.采暖季結(jié)束，預(yù)焙陽極領(lǐng)域開工提升至76%以上

   一季度來看，國內(nèi)多數(shù)預(yù)焙陽極企業(yè)開工基本穩(wěn)定在76%左右，由于采暖季環(huán)保限產(chǎn)已成常態(tài)化，企業(yè)開工負荷變動不大，北方地區(qū)重污染天氣天數(shù)環(huán)比減少，市場開工表現(xiàn)尚可。春節(jié)假期期間道路運輸受限，上下游積極通過提前規(guī)劃調(diào)整庫存，下游電解鋁企業(yè)開工穩(wěn)定，預(yù)焙陽極產(chǎn)銷整體表現(xiàn)良好，開工雖有小幅下滑，但仍維持在75%以上。由于2025年新投產(chǎn)能不斷釋放，月度預(yù)焙陽極產(chǎn)量整體高于去年同期，同比增幅2.5-3%。

   3月份來看，隨采暖季結(jié)束，預(yù)焙陽極生產(chǎn)企業(yè)開工逐步提升，預(yù)計月度開工率達到76.5%左右，較去年同期基本持平。另外各地新投項目進展順利，產(chǎn)量繼續(xù)釋放，預(yù)焙陽極整體供應(yīng)表現(xiàn)預(yù)期良好，預(yù)計月度產(chǎn)量提升至198萬噸左右，同比增幅約3.3%。

   3. 下游生產(chǎn)利好拉動，石油焦價格仍存上行預(yù)期

   進入3月份，在地緣沖突影響下石油焦市場交投氛圍活躍，下游各生產(chǎn)領(lǐng)域采購積極，帶動石油焦價格寬幅上漲。成本面給予煤瀝青堅實支撐，深加工企業(yè)新單積極推漲，市場價格延續(xù)波動上行趨勢。

   4月份來看，受原料價格上行拉動，預(yù)焙陽極新一輪定價仍存漲勢。隨著原料市場持續(xù)走強，行業(yè)盈利能力相對平穩(wěn)的局面將被打破，生產(chǎn)企業(yè)將再次面對成本攀升帶來的經(jīng)營壓力。鋁用炭素市場交投氛圍尚可，企業(yè)積極入市采購。下游電解鋁運行產(chǎn)能持續(xù)保持高位，預(yù)焙陽極企業(yè)執(zhí)行訂單生產(chǎn)，對石油焦剛需采購，對石油焦市場出貨仍有利好支撐。

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